謝清海出手！

有時候真的懷疑特朗普在亞洲市場囤積大量淡倉，專門挑亞洲交易時段前發布利淡消息，今次忽然又加碼對華徵收的關稅，果真殺得人措手不及。講堅，大市方向確實難睇，坊間唱熊的聲音也愈來愈多，本身倉位老早就維持較高的現金水平，等待撈貨的時機。

值得留意是，有「股壇金手指」的惠理謝清海在7月6日出手增持47.2萬股惠理，每股平均價5.977元，持股升至27.92%。雖然數額未必具代表性，但金手指向來無寶不落，最經典是2015年5月趁「基金互認」的消息，以每股15.82至16.34元，大手減持9,800萬股惠理，套現近16億元，不久之後就是「大時代」崩盤，不可忽視其啟示性。

姑且留意謝先生會否進一步增持惠理，或許會跟著增加股票的倉位！

實彈練習（二）

大同機械（118）完成由關連人士認購新股份之關連交易，以及清洗豁免。根據通告，控股股東鄧燾、鄧愚家族通過直接和間接認購合共1.45億股，佔擴大後已發行股本的16.82%，每股認購價為0.55元，集資淨額約7,680萬元。

認購完成前，控股股東直接及間接持有股權約42.68%，完成後持股增至52.32%，擁有絕對控股。不難判斷，股東忽然大手認購股份，主要有兩方面的可能，一是估值極低殘，一是行業或公司最壞情況已過去，先看估值，去年大同的資產淨值為1.51元，現價相當於0.4倍左右，至少不能稱之為貴。

業績方面，確實有見到曙光的迹象。翻看大同往績，簡直不堪入目，由2014年起已蝕三年，直至2017年才扭虧。假如今後公司保持盈利的話，對應0.4倍市帳率，肯定是至抵價。2017年公司收入增長16.7%至24.47億元，純利由蝕3.03億元轉為賺2,728.4萬元，毛利率升至16.7%，按年增加2.4個百分點；核心EBITDA由蝕約2,700萬元轉為賺約9,200萬元。

其中，機械製造業務的進步最大，收入由9.03萬元增至7.18萬元，經營利潤為5,200萬元，而上年蝕2.36億元。年報上解釋，公司過去一年重整資源，重新布局，通過對注塑機兩大基地產品的重新布局和調整，使現有資源得到更有效的利用，提高了總體產能，加上來自注塑機的銷售大幅增加，令業務實現虧轉盈。

管理層提及公司的機械業務專注在行業專用的機器上，例如汽車和家電；另還有一些小眾市場，如生產運輸載車輛的履帶和供電網絡的絕緣子，均獲得客戶青徠。

港股之中，震雄集團（57）較有可比性，亦有類似的復甦訊號。截至2017年9月底的中期業績，震雄多賺2.1倍至6,596.2萬元，收入增加22.1%至8.7億元。究其原因，汽車行業大旺，令兩板式大型注塑機的銷量接近翻倍，推動業績平穩向上。

初步看，復甦的可持續性是最不確定因素，但考慮到增持行動意味大股東看好公司未來前景，畢竟他們在行內打滾多年，掌握訂單及周期狀況，可彌補行外人對資訊不足的問題。最近特朗普搞搞震，大同也殃及池魚，股價由最高0.86元插水至0.62元，回調幅度接近三成，或許是個千載萬逢的切入點。

實彈練習（一）

之前說過要增加不同操作的實彈練習，終於搵到一隻內房股建業地產（00832）。建業的概念類似遠大醫藥（00512），大股果胡葆森透過認購新股，大幅增加持股量。根據通告，胡葆森以每股3.65元認購2.4億新股，斥資約8.8億元，認購完成後，持股量由46.8%升至50.76%；另外，為了維持公眾持股量，公司同時向第三方認購人發行4,200萬股，認購價亦是3.65元，換言之，連同淡馬錫旗下的CapitaLand（持股24.1%），公眾持股量為25.11%（通告連結）。

初步看，公司售樓仲交到功課。首五個月合同銷售132億元人民幣，按年上升48.2%。雖然跟公司年初訂下全年450億元人民幣的銷售目標，尚有一段距離，不過既然胡葆森都有信心大手增持股票，暫且將疑點歸於被告，先細細注買入，睇下後面有無戲做！

倒後鏡系列：遠大醫藥

當投資者決定每個投資之前，都希望盡量將不確定性降至最低，從企業行動分析，就是通過大股東、管理層的動作來減少不確定的風險，簡言之，儘管看不清公司的基本面，但insider的動機還是比較明確，至少知道股價向上，將令其利益最大化。

無意中發現遠大醫藥（00512）由一年前的2元以下，升至最近6元以上，除了歸功於醫藥股獲市場重估，原來insider早在2016年7月已開始布局。雖然事後才發現走了寶，講明倒後鏡，也希望從中搵出一些操作摸式，作為日後分析其他股票之用。

• 2016年7月13日公布控股股東及其關連方認購公司新股（通告連結），以每股1.4元，認購約1.08億新股，交易完成後，控股股東及其關連方的持股由62.63%升至64.58%
• 2016年7月15日再公布向獨立人士及GL Healthcare Investment配股（通告連結）
• 2017年2月宣布公司旗下藥品列入2017年版醫保目錄（通告連結），公司共有120種產品列入醫保目錄，其中有5種產品為新加入、劑量增加或類別升級的品種
• 2017年8月發出盈喜，預計2017年上半年純利錄得不少於50%的增長（通告連結）
• 2017年9月控股股東在二級市場增持905.4萬股，持股升至67%（通告連結）

奧の手

本身學緊國術，師父教落真的要出手，臨場不用想太多，只要使出平時最熟悉的一招半式就行，務求在兩三拳內分出勝負，否則最好調頭就跑，千萬不要給動作片的穚段蒙騙，根本沒有大戰三百個回合，嘿嘿！

若果套用在炒股方面，我相信也是相同道理，個人能力圈有限，不可能每張刀一樣利，暫時個人覺得曾經贏過錢，而又能夠複製的幾道散手，暫時都有三四招。

• 管理層課金：中糧包裝（00906）的結果符合預期。目前觀察名單還有中國動向（03818）、綠地香港（00337）、城建設計（01599）
• 公司絕地供股：國美電器（00493）、太平洋航運（02343）、A8新媒體（00800）曾經在最差的情況下進行供股，變相大股東在低位增持股份，有趣的共通點是，公司選擇在派發蝕大錢業績前後，或盈警前後公布供股計劃。目前暫時未有目標。
• 供應商入股、增持或以股換債：例子有太平洋航運（02343）、安東油服（03337）。畢竟，供應商理應繼目標公司以外，最熟知行業及生意前景的持份者，若然它們願意持有公司股份，相信差極有譜。目前觀察名單有陽光油砂（02012）
• 回購：世茂房地產（00813）顯示出管理層的眼光。暫時未有目標。

另外，圍繞企業行動（corporate actions）的，還有大股東增持、私有化、現金要約、分拆、派發特別股息等，可惜由於操作經驗不足，缺少熟練度和信心，以後有這方面仍須多點實戰，以及找些舊個案學習才行！