草船借箭

早前跟進過中糧包裝（00906）的股權激勵計劃，相隔好一段時間仍然沒有大突破，業績未有起色，股價表現跟牛氣沖天的港股相比，簡直可以用奄奄一息來形容。不過，上周四（10日）中糧包裝公布了一項投資計劃（連結），建議入股清遠加多寶草本植物科技的三成股權，而這項收購很可能會成為公司業績及股價的突破口。

根據通告，倘若建議落實，中糧包裝會與加多寶打造一個集品牌、濃縮液、供銷平台為一體的運營平台，並可促進公司與下游品牌公司的戰略合作，保證中至長期的採購訂單。

事實上，加多寶一向是中糧包裝的主要客戶之一，公司向加多寶供應兩片罐包裝，只是沒有具體供貨數字可參考。2016年公司來自鋁製包裝銷售的收入為20.38億元人民幣，按年升0.2%，佔整體銷售約39%；其中，兩片罐的銷量增長12.6%，至54.12億罐。

至於加多寶，去年營業收入達240億元人民幣，按年升10%，據管理層稱，加多寶涼茶佔內地涼茶市場份額達52.6%，位居第一；以罐裝涼茶市場計，獨佔了70.7%的市場份額，可見其份量不輕。
本來眼見中糧包裝在半年來積極增加產能，感覺百思不得其解，從近幾年公司收入和盈利變化，以及飲品行業的趨勢，均看不出公司有大幅擴產的需要，如今公司泊上加多寶這個大碼頭，或許能夠給市場一個答案。
● 今年3月15日公司購入浙江紀鴻包裝的51%股權（連結），規劃建築面積約3萬平方米，並有一條國內速度最快（每分鐘3,600罐）的兩片罐生產設備，預測下半年投產
● 今年3月27日公司收購成都高森包裝容器的100%股權（連結），規劃建築面積約2.7萬平方米，已引進一條兩片罐生產線，年產能約7至8億罐，預計接近投產
● 年報顯示，去年公司花了5.44億元人民幣的資本開支，其中1.55億元人民幣投資在廣州基建及其他設備項目；1.25億元人民幣用於福建兩片罐及基建項目

話說回來，中糧包裝管理層亦應該為業績及股價落些功夫，畢竟股權激勵計劃在2016年9月完成認購股份，最多50%股份會在完成日期後12個月解禁，100%股份將在完成日期後18個月解禁，換言之，最快一批股份會於今年9月解禁。單看公司本身的經營情況，以乎短期內很難會有翻天覆地的變化，至於能否靠加多寶來草船借箭，拭目以待。